钢材高位成交疲弱 黑色系商品期货重挫
杏仁黄 秋叶褐 胭脂红 芥末绿 天蓝 雪青 银河白 [打印] http://www.ebuxiu.com [不锈商务] 2017-03-21 19:22:16   A+    A- 
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321日,国内大宗商品期货收盘普遍低迷,资金净流出20.2亿,工业品指数下跌1.43%,农产品指数微涨0.07%。黑色系金属重挫,资金净流出15.2亿,占商品期货资金净流出总量的75.2%铁矿石跌3.98%,螺纹钢、热卷跌超3%,“双焦”焦煤小幅飘红,小品种锰硅暴跌4.99%;化工品涨跌互现,甲醇、橡胶跌逾3%PVC下跌2.66%,塑料涨近1%;有色金属表现疲弱,沪铜跌逾1%;农产品多数飘绿,而鸡蛋上涨2.63%

 

1 322日黑色系期货资金流向及活跃度

 

焦炭

焦煤

郑煤

铁矿石

螺纹钢

热卷

主力合约涨幅

-2.09%

-2.00%

-0.55%

-6.33%

-4.74%

-3.70%

主力合约收盘价

1852

1272

615.4

577

3117

3358

品种沉淀资金(亿元)

37

17.7

20.5

102.6

104.2

19.3

品种流入资金(亿元)

-3.80

-0.50

-0.26

-3.60

0.76

0.51

品种持仓量(万手)

13.8

15.8

42.4

170

356.7

65.4

品种成交量(万手)

10.4

9.68

22.8

200.9

521.6

46.1

活跃度(成交/持仓)

75.36%

61.27%

53.77%

118.18%

146.23%

70.49%

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data

322日,国内大宗商品期市继续谱写“绿色环保”篇,工业品指数下跌2.88%,跌势加剧;农产品指数继续小幅飘红,微涨0.13%。黑色系全线下跌,铁矿石新主力成交合约1709成为领跌品种,当日收跌6.33%。农产品、贵金属逆势坚挺,橡胶跌逾6%,创年内新低。

钢材现货高位成交疲弱

近期螺纹钢期货价格315日创新高后,螺纹钢期货价格便进入回调走势,这与现货市场的基本面国家对房地产的调控政策密切相关。

现货市场,2017年以来在钢铁去产能、打击地条钢的利好推动下,特别是取缔中频炉对螺纹钢市场短期供需产生了一定的影响,市场价格震荡走高,但随着价格的上涨,高位成交逐渐不畅,部分工地采购采购逐渐放缓,一些垫资为工地供货的贸易商也因资金压力放缓的采购节奏,个别逐渐退出。目前距离两会结束已过去一周时间,但市场整体成交仍旧较为偏淡。据北京某贸易商反映,前期建筑钢材日均销售量1200-1300吨,近两周日均销售量仅几百吨,不足前期的1/3。从华东地区主导钢厂沙钢建筑钢材调价政策来看,螺纹钢价格已连续三期持平。

政策方面,新一轮楼市调控再起,上周末,北京出台房地产调控新政,实施“认房又认贷”,二套房首付比例提至60%,广州、石家庄、郑州、长沙、保定相继跟进收紧。去年国庆期间各地出台了地产调控政策,上周末的政策是调控的延续。

 

黑色系商品或将高位震荡

目前,螺纹钢这个价格是仍处震荡上涨走势,还是会进一步的下调?是市场关心的问题。今年以来,由于供需基本面及市场预期的不同,国内钢材市场呈现分化走势,其中,扁平材震荡偏弱,长材震荡走高,截止321日,钢之家螺纹钢价格指数至3896/吨,较年初上涨613/吨,涨幅18.67%,螺纹钢价格指数对热轧板卷价格指数由年初的贴水552/吨至目前升水144/吨。这是市场对供需缺口或市场预期的议价。随着需求旺季来临,以及低成本库存的消化和高成本的资源的补充,预计螺纹钢价格将处于高位震荡走势,短期内市场尚不具备大幅下跌的条件。
    国家统计局数据显示,2017年1-2月全国钢筋产量2802.5万吨,同比下降2.7%;线材(盘条)产量1952.8 万吨,同比增长0.3%。

钢材的现货库存方面,截至317日,钢之家网站重点监测的国内28个主要市场线材库存量在214.18万吨,较上周五下降15.49万吨,降幅6.7%。螺纹钢库存量在716.64万吨,较上周五下降27.34万吨,降幅3.7%。国内五大钢种库存持续13周回升后连续4周小幅回落。值得关注的是,最近一周国内各地建筑钢材库存继续下降,但降幅较前一周有所收窄。

 

资金偏紧遏制市场上涨热情

21日黑色品种的整体下跌,是否与近期流动资金偏紧有一定的关系?2017年至今,黑色系的震荡走高与强势品种螺纹钢和铁矿石的引领作用有很大的关系。黑色系商品的整体下跌主要与现货市场的基本面有关,当然,与近期流动资金偏紧有一定的关系,是诸多因素叠加后的共振。外部环境,美联储加息标志着一轮加息周期的开始,美元走强大宗商品承压。且美联储加息靴子落地,随后国内央行公开市场操作再次提升OMOMLF收紧流动性的类加息,使市场上涨热情收到遏制。近两日央行公开市场恢复净投放,但市场资金面仍然偏紧。20日银行间市场表现上,质押式回购利率全面上涨,跨季品种上涨显著。其中,7天回购利率大涨33BP3.88%;跨季的21天、1个月回购利率分别大涨44BP19BP。同时,近日,防通胀已成为央行调节货币流通性政策的一个主要目标,这也是去杠杆的一个实施、配合的方面。

 

铁矿石下跌与换月的关系

相对于螺纹钢,21日铁矿石也出现大幅下跌,这是否与铁矿石主力换月有一定的关系?可以看出,21日螺纹钢、铁矿石大跌,远月合约跌幅大于近月合约,其中,铁矿石1705当日收跌3.98%17091801分别收跌5.32%5.30%;螺纹钢1705收跌3.42%17091801分别收跌4.354.03%,表明市场对后市较为谨慎或看空的心态。同时,近期铁矿石上涨虽然与高品矿结构性供需偏紧等因素有关,但如果钢材市场特别是强势品种螺纹钢走跌,那么如果在期货市场上做空,首选品种应该是铁矿石而不是螺纹钢,因为铁矿石基本面远远弱于螺纹钢,下跌的速度应该大于螺纹钢。当然,做交易要做确定性和安全边际高的交易,那么,空远月相对于近月而言是相对较好的选择。

 

库存持续走高市场风险增大

目前,铁矿石的走势是否铁矿石港口库存增加有一定的关系?前期港口铁矿石库存的增加表明市场对后市的信心,但随着需求旺季的到来,相对建筑钢材而言,随着市场需求的释放,建筑钢材库存或国内五大钢种库存均出现持续的下降,但铁矿石库存却呈震荡回升态势。这不得不引起市场担忧。同时,随着铁矿石基差的收窄也制约铁矿石进一步向上的空间。

库存方面,国内主要港口铁矿石库存连续十周回升后上周小幅回落,本周再度回升。据钢之家网站统计,317日当周,北方五大港(青岛港、日照港、天津港、曹妃甸、京唐港)铁矿石日均到货量为149.0万吨,较前一周增加20.3万吨。截止317日,全国46个主要港口铁矿石库存量约为13100万吨,较310日增加100万吨,日均疏港量较上周减少5万吨至264万吨。

根据当前全国钢厂的生产情况测算,港口铁矿石库存可满足42.80天生产需求,较310日增加0.20天。
   国家统计局数据显示,1-2月全国铁矿石原矿产量18415.8万吨,同比增长15.3%。

后市思考

1、如果认为本次黑色系下跌是受银行季末MPA考核造成短期资金偏紧影响,那么4月份黑色系期货将迎来反弹。从近两日大宗商品走势来看,资金呈净流出,分品种来看工业品偏弱,资金净流出;农产品偏强资金净流入。值得关注。

2、铁矿石、螺纹钢移仓对其的影响。如果认为2017年黑色系走势全年是震荡运行,甚至后半年仍然还有高点,那么目前多头移仓意味着降低持仓成本。但假如看空后市,那么空远月、空铁矿石则提高了安全边际。

3、市场目前的利多因素和利空因素是否发生了变化?当前的宏观面并没有发生变化,1-2月固定资产投资增长8.9%,比去年全年增速加快0.8个百分点;房地产投资增速达到8.9%,比去年全年增速加快2个百分点;基建投资增速更是超预期达到了27.3%,比去年全年增速提高了9.9个百分点。2月份挖掘机、重卡销量同比都超过了100%。但从统计局数据中也可以看到,固定资产投资、房地产投资资金到位情况,并不尽如人意,其中,固定资产投资到位资金同比下降8%,去年全年为增长5.8%

从政策调整方面,首先,今年房地产调整继续加码;其次,美联储加息标志的加息周期的开始,同时人民币为保持汇率稳定等因素,变相同步加息在预期中,市场资金成本增加;第三,去杠杆也2017年的重要工作之一,资金由宽松变为稳健中性,有相对趋紧的预期。

从行业方面来看,国内汽车销售增长速度开始下滑;造船业正陷入史上最困难时期,中国船舶工业行业协会发布的数据显示,2月底,手持船舶订单9207万载重吨,同比下降22.6%,比2016年底下降7.6%

4、对于螺纹钢上涨的逻辑来看,主要是打击整治地条钢对螺纹钢市场短期供需产生了影响,国家统计局数据显示,20171-2月全国钢筋产量2802.5万吨,同比下降2.7%;而20161-2月份的基数应该不是高位。同时,去年四季度国家已开始出台房地产调控政策,部分大型钢厂在安排2017建筑钢材全年生产任务的时候已做了减量计划。这意味着供需错配,短期有缺口,事实上也已经推高了螺纹钢价格。但在高额利润背景下,钢厂复工增产的积极较高,同时,产线品种调整也在进行;此外,去产能不等于去产量。预计下半年市场供需矛盾将得到缓解。



(编撰:浅蓝 钢之家研究中心 请勿转载 垂询电话:021-50582517)

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